对于过高的金价能否会央行买入需求，华安基金认为，对于央行而言，添加黄金储蓄并非为了投资获利，而是出于抵御通缩、应对美元信用风险和维持本国币值不变的考虑。

　　鞭策此轮金价行情复兴的是特朗普对关税政策，新湖期货研究所副所长、高级黄金投资阐发师李明玉对第一财经阐发称，4月2日起特朗普对进口汽车征收25%的关税，正在此之前美国关税立场几经扭捏，投资者对关税落地程度预期纷歧，黄金成为关税紊乱的受益者，欧、美以及亚洲多地投资者增持黄金。

　　4月1日，COMEX黄金期货价钱盘中一度冲高至3177美元/盎司，刷新汗青记载；国内沪金期货从力合约开盘即跳涨至739。8元/克，续写新高。

　　除此之外，挤仓买卖行为跨越根基面要素成影响近期贵金属价钱从因，夏莹莹阐发称，上周贵金属价钱继续强势上行，COMEX⻩金2504合约正在3月28日的交割通知量继续冲破3万手，金银库存仍持续从LBMA流向CME，且白银租赁利率维持高位。

　　上周，将原先每盎司3100美元的预估上调至3300美元，并将预测范畴提高至3250～3520美元。

　　华安基金阐发称，投资者对特朗普的关税打算可能推高通缩、干扰经济增加的担心加剧，纷纷转向黄金等避险资产，避险资金大举流入鞭策了期现货黄金价钱创汗青新高。

　　另按照世界黄金协会的数据，全球黄金ETF大幅流入约94亿美元，实现自2022年3月以来最强劲的月度表示。

　　李明玉对第一财经阐发称，COMEX黄金总持仓量持续处于高位，但略低于汗青高位，净多头持仓占比持续连结正在80%上方，多头劣势较着。国内上期所黄金持仓从2023年3月以来持续维持正在30万手的高位，黄金多头买卖仍然拥堵。当前最新持仓为39万手（截至3月28日），略低于2023年5月份40。9万手的汗青高位。

　　岁首年月以来，现货黄金、COMEX黄金期货累计涨幅均跨越19%。若是换算成公斤计较（1金衡盎司=31。1035克），一公斤黄金的价钱初次跨越了10万美元。

　　不只是高盛，华尔街对黄金的看涨情感高涨，瑞银此前已看高黄金至3200美元，而麦格理则更为乐不雅，看涨至3500美元。从之前的每盎司3000美元提高至每盎司3500美元，并强调美国商业政策激发的不确定性将正在短期内继续为金价供给支持。

　　宏不雅方面，李明玉还提到，美国通缩预期同样推升金价走高，此前发布的美国2月焦点PCE数据高于市场预期，再度激发市场对畅缩以及关税正在将来可能饰演脚色的进一步担心，市场预期通缩进一步走高，焦点PCE或达3。5%，远超美联储2%方针。

　　南华期货贵金属新能源研究组担任人夏莹莹阐发称，买卖要素导致的大量交割也是金价快速上涨的主要推手。目前，由买卖要素激发的挤仓行为仍正在持续，操做上投资者隆重持有前期多头仓位，并认识到市场波动可能加剧。

　　不外黄金交投或还没到汗青最拥堵区间。永赢黄金股ETF基金司理刘庭宇对第一财经阐发称，资产再设置装备摆设者是这轮金价的次要边际订价者（黄金正在全球居平易近总财富中的占比3。8%摆布），正在美国畅缩和降息周期中，之前黄金ETF等遵照保守现实利率框架的投资者也仍有投资动机和很大的增仓空间，目前黄金ETF持仓量比拟上一轮高点仍有必然距离。以及新兴市场国度央行的黄金储蓄占外汇储蓄比例还有较大提拔空间。

　　贺利氏金属演讲统计，黄金ETF正在过去一个月的流入量很是强劲。3月21日，ETF添加了约23吨黄金，这是自2022年以来最大的单日增幅。

　　中持久看，华安基金认为，全球央行购金的持续会成为鞭策金价不竭立异高的源动力。据世界黄金协会数据，2024年全球央行持续第三年采办了跨越1000吨黄金，实物黄金总需求更是升至4974吨，创汗青新高，此中中国央行已持续4个月购金。

　　持仓方面，美国商品买卖办理委员会(CFTC)发布，截至2025年3月25日当周，COMEX黄金期货演讲多头持仓削减22095张或4。6%，至458630张；演讲空头持仓削减20529张或4。04%，至487432张；非贸易性净多头头寸削减8136张，至249796张，占比为48。8%。总持仓为511482张，环比削减22084张或4。14%，总买卖者数为320家。